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光大证券--原油周报第138期:不宜过度悲观【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 ????????? 发表于 2020-03-10 18:27:21

【研究报告内容摘要】

对全球石油需求减缓担忧,油价大跌上周,担心疫情在多国扩散影响石油需求,油价下跌。布伦特和WTI 原油期货价格分别收于 50.52美元/桶和 44.76美元/桶。美元指数交投于 98.41附近。

甘肃快3 美国石油钻井机数量下降,美国原油 库存增加 45万桶本周,美国石油活跃钻井数减少 1台至 678台,油气钻机总数减少1台至 790台。美国原油库存量 4.433亿桶,比前一周增加 45万桶;美国汽油库存总量 2.564亿桶,比前一周减少 269万桶;馏分油库存量为 1.385亿桶,比前一周减少 211万桶。

12月 OPEC 产量 下降 ,较上月 减少 16.1万桶/ 日至 2944.4万桶/ 日12月OPEC产量下降,沙特产量为 976.2万桶/日,较上月减少11.1万桶/日;伊朗产量为 209.2万桶/日,较上月减少 1.5万桶/日;

委内瑞拉产量为 71.4万桶/日,较上月减少 0.3万桶/日;利比亚产量为 113.9万桶/日,较上月减少 4.4万桶/日。

本周,石脑油、乙烯、丁二烯价格下降,丙烯价格上升。石脑油裂解价差、PDH、MTO 价差上升。

对全球石油需求减缓担忧,关注 OPEC+ 减产政策导向上周,日韩和意大利等多国疫情病例增加,加剧市场对全球经济增长减缓及石油需求前景的担忧。除韩日外,中东地区的疫情也极为严重,伊朗周边的邻国阿富汗、巴林、科威特、伊拉克和阿曼等近几日先后报告了来自于伊朗的输入性病例。从 2003年 SARS 的情况来看,疫情终将过去,最终原油价格还是将回到原先的供需轨道上来。但确实此轮疫情的传染性远超 SARS,所以需求端冲击的时间和幅度会超过上一轮。上一轮 SARS 疫情下,油价跌幅最多达32%,本轮疫情下,油价跌幅已达 30%,我们认为当前油价已经大部分反应了市场恐慌情绪,后续不宜过于悲观。此外,中东地区是目前全球原油供应的核心地区,原油产量约占全球的 40%,原油贸易量约占全球 50%。如果疫情在伊朗尤其是在中东的扩散,得不到及时的控制,供给端的压力也会较大。后续密切关注下周的 OPEC会议以及疫情在中东扩散对供给带来的收缩影响。

投资建议: 当前 油价 已经逼近主流企业的原油生产成本 , 油价下行空间有限 ,重点关注上游、轻烃裂解、煤化工、油服行业和民营大炼化。其中油服产业链,中海油旗下三家公司:中海油服、海油工程、海油发展;中石油和中石化旗下的中油工程、石化油服、石化机械;民营油服企业博迈科、通源石油油服公司。此外,中石油、中石化、新潮能源、新奥股份、卫星石化、东华能源、华鲁恒升、鲁西化工、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份等相关标的也有望持续受益 。

风险提示:地缘政治风险,中美关系紧张,美国产量增速过快。

阅读附件全文请下载:光大证券--原油周报第138期:不宜过度悲观

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