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中信建投--房地产行业2020年2月房企销售融资点评:百强房企销售下降近4成,境内债务融资趋于平稳【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 ?????? 发表于 2020-03-10 18:11:14

【研究报告内容摘要】

受疫情影响,2月 月 百强房企销售出现较大幅度下滑 ,但百强房企整体 拿地力度较上月有所 提升且分化明显 。因新冠肺炎疫情影响,2月百强房企完成全口径销售金额 3256亿元,同比下滑37.7%,环比下滑 43.6%,超八成房企单月销售同比下滑。1-2月百强房企整体拿地强度(拿地金额/销售金额)达到 40%,较 1月有明显提升。其中保利地产、首开股份、融创中国、阳光城、龙湖集团、中交地产等公司,新增货值均突破 200亿元。但 2月也有过半数房企拿地金额在 10亿元以下,且有近三成房企自今年来仍未补充土储。

2月重点城市成交增速较大幅回落,我们预计 1-2月全国销售也将出现较大降幅。我们跟踪的 32个重点城市成交数据显示,2月一手房总体成交面积同比下降 59.8%,其中,一、二、三线城市均较大幅度回落,一线(4城)、二线(10城)、三线(18城)成交面积分别同比下滑 62.9%、37.2%、75.9%。我们预计 1-2月全国商品房销售面积及金额降幅至少在 30%以上。

2月房企 整体 融资规模整体出现回落 ,但境内债务融资趋于平稳 。

1) ) 股权融资 规模维持低位 。仅港股高山企业完成配股,合计募集资金 3.54亿元。2) ) 债券 融资 规模同环比均较大幅度回落,但回落主要体现在海外债上,境内发债规模仅略有下降。 。2月房企债券融资总额为 584.4亿元,同比减少 39.9%,环比减少 51.7%。

分发行地来看,境外发债 251.64亿元,环比减少 70.9%,境内发债 332.7亿元,环比仅略有下降。分发行品种来看,公司债 2月发行规模环比减少 5.5%,其中上市房企发行的公司债环比增长217.0%;中票环比增长 89.8%,短融环比上升 22.4%,ABS2月无新增发行。3) 信托融资 规模维持低位 ,环比略有回升 。根据用益信托网,2月房地产信托产品成立数量298个,募集资金346.8亿元,环比上升 8.7%。

继续看好地产开发板块和物业管理板块,推荐两大主线:优质房企与物管行业。优质房企推荐万科 A、保利地产、金地集团、阳光城、融创中国、旭辉控股集团;物管推荐招商积余、新大正、碧桂园服务、保利物业、永升生活服务、宝龙商业。

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