爱股

广发证券--家用电器行业:景气度环比改善,关注子行业龙头【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 淼淼之城 发表于 2020-01-14 09:50:32

【研究报告内容摘要】

投资建议:景气度环比改善,关注子行业龙头。根据统计局的竣工数 据,自 2019年 9月以来连续三个月同比正增长,预计未来 1-2年有 望维持竣工好转的趋势。地产竣工将带来家电景气度环比好转,尤其 厨电、白电子行业,预计收入增速将环比改善。具体来看:白电板块, 空调内销出货连续 4个月实现正增长,虽然因大促均价下滑,但因原 材料价格有所下降,预计盈利能力维持稳定;冰洗销售保持平稳,消 费升级趋势持续,总体均价有所上升;同期原材料价格有所下降,预 计盈利能力将有所改善;厨电板块,2019年 9月以来地产竣工企稳回 升,同时领先指标上游建材数据也持续多月改善,地产竣工对厨电工 程影响提前 1个季度,2019年以来老板电器工程渠道保持快速增长, 且下半年比上半年加速,也可以侧面印证地产竣工的变化趋势;地产 竣工对厨电零售影响滞后 2-3个季度,因此我们预计 2020年 Q2厨电 零售端将会有所体现;小家电板块:短期来看,受经济和消费压力影 响,行业增速有所放缓,但依然表现出较强的消费属性和穿越周期的 能力。此外,社交电商的发展以及网红模式的营销新手段也能助推个 性化小家电的普及;黑电板块:面板价格持续下滑,黑电企业成本压 力继续缓解。 估值方面,尽管地产政策依然偏紧,但随着收入改善和业绩较好增长 有望带来估值切换,同时家电龙头长期竞争力显著有望稳步提升估值 中枢。我们继续推荐业绩稳健、长期竞争力显著的白电龙头:格力电 器、海尔智家、美的集团;同时推荐受益竣工基本面触底有望回升的 厨电龙头:老板电器、华帝股份;建议关注受益新渠道快速增长的小 家电龙头新宝股份、九阳股份。 一周行情回顾(2020.1.6-2020.1.10)。沪深300指数本周涨幅为 0.4%, 家电板块表现处于全行业上游水平,上涨 3.2%,其中白电指数上涨 3.3%,视听器材指数上涨 0.7%。 2020W1(2019.12.30-2020.1.5)白电厨电主要品类线上线下数据 ? 空调:线下销量 YoY-14.5%(环比-18.8pct),线上销量 YoY+32.5% (环比+14.2pct)。 ? 冰箱:线下销量 YoY-10.7%(环比-18.3pct),线上销量 YoY+61.7% (环比+55.5pct)。 ? 洗衣机:线下销量 YoY-19.0%(环比-17.7pct),线上销量 YoY+38.4%(环比+35.6pct)。 ? 油烟机:线下销量 YoY-8.6%(环比-7.5pct)。 原材料价格及汇率变动:本周铜、铝、冷轧板卷价格上涨,布伦特原 油期货价格下跌;2019年 12月面板价格较上月略有上涨;本周人民 币兑美元升值。 风险提示:原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动;行业需求趋弱;市场 竞争环境恶化。

阅读附件全文请下载:广发证券--家用电器行业:景气度环比改善,关注子行业龙头

我支持() 我反对() 返回研报吧 回复主题

 

发表回复

*内容:
表情: 微笑 大笑 鲜花 愤怒 大哭 无奈 汗 痛苦 奸笑 狂晕 被扁了 打酱油 俯卧撑 割肉 鄙视 熊 牛 涨
作者:
用户名 密码 5秒注册

您最近看过的贴子

热门股吧

金融界爱股
尊敬的用户:

为了给广大股友提供更加和谐、健康、有效的交流环境,如果您发现了违反国家法律法规的言论,请您及时与金融界股吧管理员联系我们也 欢迎您提出宝贵的意见和建议。

金融界客户服务中心邮箱:xin。li@jrj。com。cn

甘肃快3爱股客服电话:010-5832 5349

吉林福彩网 北京福彩网 上海福彩网 青海体彩网 浙江福彩网 上海福彩网 北京福彩网 上海福彩网 广西快3计划 福建11选5开奖