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国元证券--2020年生物医药年度策略:方向坚定,致胜创新【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 披露的秘密 发表于 2019-12-12 13:29:02

【研究报告内容摘要】

2020年在“医保之手”的调控下,药品价格大幅下降已是确定性事件。医保基金仍然面临严峻的可持续压力,“腾笼换鸟”从药品内部逐渐蔓延至耗材和服务的改革,依托药品改革的经验,耗材和服务的改革想必也会是“大刀阔斧”的。

医改进入深水区后,顶层设计基本成型,进入方向性稳定期,尤其是药品,新政发布频率有所降低,执行中期将更着落于前期政策的执行和微调。破除“以药养医”取得一定成效,药占比水平、两票制、零加成已基本实现,带量采购、医保谈判带来药品价格下降亦是大势所趋。下一个目标,或是转向攻坚“以耗养医”, 2020年预计成为耗材激烈变动年份。在明确的国家医改大方向下,市场对于常态化带量采购、医保控费也有一定预期,关注度主要集中在具有确定性分化向上的板块。

建议关注两类资产:

( 1)逐步突破创新、格局优异、后续布局有望继续支撑成长性的企业( 2)赛道优异、企业战略先进、业绩释放具有潜力的消费类企业风险提示:

1.创新药物市场竞争提升,销售不达预期2.政策落地具有不确定性,耗材两票制、耗材带量采购等恐对行业具有较大负面影响。

阅读附件全文请下载:国元证券--2020年生物医药年度策略:方向坚定,致胜创新

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